“由于地域分散、消息闭塞，2016年非主流矿退出市场的现象会持续。”天津某铁矿石贸易人士告诉期货日报记者，近两年，四大矿山份额逐步提高，高成本的非主流矿大多已退出市场，而坚持生产的相对低成本的非主流矿山，其成本在不断地动态下移，他们的退出是一个漫长的过程。据了解，非主流矿主要分为两类：一类是进入市场较晚的矿山，其相对成本较高，尚未达产就已经半停滞生产，或者刚刚达产但遭遇铁矿石价格下行，受资金压制而逐步减产;另一类是传统矿山，生产成本在45—55美元/吨，其在与低成本矿山的竞争中，市场份额日趋缩减。

　　矿山成本下移，还有一个不可忽视的原因，就是资源国货币贬值。美联储退出QE，转而踏上加息之旅，美元强势周期开启，大宗商品又以美元计价，在此背景下，大宗商品出口国的汇率往往与大宗商品价格同步下行。美元强势将刺激澳大利亚、巴西等资源出口国的矿山成本动态下行。

　　众所周知，出口国货币贬值有利于带动出口，但国内钢铁行业去产能刚刚开始，铁矿石绝对需求处于下降通道，澳元、巴西雷亚尔的贬值只能从成本端降低铁矿石的价格中枢，进一步挤占国产和其他非主流矿的市场份额，需求端仍以去产能为主。

　　曹颖认为，2016年国内矿石(精矿)供给将缓慢减少，考虑到2015年1—10月总供给下降3.2%，预计2016年全年铁矿石供给维持3%左右的降幅。不过，由于下游钢企去产能序幕开启，35—45美元/吨将是铁矿石价格的密集区间，若钢企发生规模性去产能的极端情况，那么不排除价格向30美元/吨甚至更低位靠拢的可能性。

　　煤焦结构性产能过剩

　　“2016年，焦炭市场面临严峻压力。终端钢材需求预期萎缩，将导致焦化行业履步为艰，焦企停产、淘汰的范围及数量将进一步扩大。”分析师张源告诉期货日报记者。

　　当前，焦炭市场的“焦灼”在于国内需求大减、出口增长缓慢而焦企减产困难。

　　2013年取消出口关税后，焦炭出口出现井喷，为市场带来一丝暖意。但好景不长，进入2015年，焦炭出口累计增速滑落，与2013—2014年翻番的增长速度相比，不可同日而语。2015年1—10月，我国累计出口焦炭756.4万吨，同比增速仅为15.6%。相对国内焦炭供给过剩的加剧，焦炭出口的这种增长仅是杯水车薪。

　　显而易见，化解结构性产能过剩并不能单纯依靠出口，内部消化方能治本。不幸的是，国内需求不足，焦化行业供需矛盾加剧。统计数据显示，2016年有600万—800万吨的焦化产能投产，预计整体产能达到6.65亿吨，较2015年净增加500万吨。与此同时，钢材需求萎缩，焦炭需求仅有4.5亿—4.6亿吨。

　　环保风暴升级，对焦化企业来说也是一把“利剑”。张源认为，行业整体亏损，部分焦企难以承受环保所带来的成本提升，部分环保未达标的焦化企业面临限产甚至停产的压力。在这种背景下，一方面企业会加大对成本、运输、配煤等环节的精细化管理，另一方面因持续紧张的现金流问题，行业会加速淘汰落后产能。

　　作为炼制焦炭的上游产品焦煤，在这轮黑色系产品的下跌中，更是显得“弱不禁风”。

　　据了解，进口炼焦煤无论从澳元走弱还是进口税豁免的角度来看都具备较大的成本下降空间。而国产焦煤方面，运费等坑口外的生产成本存在削减余地，库存也不断向上游煤矿累积，倒逼煤矿降本促销。

　　2016年炼焦煤供大于求的局面难以缓解，再加上钢企、焦企亏损加剧，对燃料的需求萎缩，焦煤价格将在2015年的基础上继续下行，其对焦炭的成本支撑随之减弱。张源认为，2016年焦炭市场弱势运行为主，考虑到原料及焦企自身成本压力不断增强，焦炭价格波动区间将较2015年收窄。

　　另外，2016年焦炭市场变数增加，后期钢企及焦企自然淘汰力度增加的话，将对焦炭市场形成支撑，节点在2016年下半年。机构预计，2016年河北地区二级焦到厂价维持在650元/吨以下，低点出现在6—7月，高位出现在年初或11月前后。

　　“一季度终端需求有限，煤焦价格下行压力加大，二季度主要考虑下游开春复工情况，根据我们的判断，基建将重回高位，预计煤焦跌幅放缓，而下半年关注四季度季节性需求情况。总体来说，2016年煤焦价格重心在480元/吨和580元/吨。”中信期货煤焦分析师陈逍遥预计。

　　在新常态经济下，煤炭需求增速放缓，再加上供给基数庞大，价格相对其他工业品弹性要小，其长期处于探底过程。

　　受经济结构转型深化、高热值煤入炉占比提高、环保诉求加大、节能意识增强等因素影响，2016年我国GDP单位能耗将持续下降，煤炭需求将继续走弱，预计需求减少1.34亿吨，同比下降5.16%。供给端，受需求下滑拖累，供给将被迫收缩，但由于煤炭行业的特殊性，注定其产能出清是一个相对缓慢的过程。

　　2015年黑色产业链笼罩在悲观氛围中，2016年是否会有曙光出现?

　　“因内需进一步下滑，且外需难有增长，2016年黑色终端需求将延续2015年的下降态势。”曹颖认为，2016年黑色系整体仍将振荡向下，预计螺纹钢在跌至1500元/吨后盘整;铁矿石将长期在35美元/吨下方运行，不排除短期下探30美元/吨的可能性;焦炭将进一步下行至580元/吨，但难以有效下破550元/吨;焦煤向下寻求450元/吨的成本支撑。

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