今年以来流入交易所交易基金(ETF)的资金创下了纪录。这让人们更加担忧，大量资金涌进被动型投资产品正在帮助吹大美国股市的泡沫。

今年ETF的需求大幅升高。越来越多的投资者为抗议传统主动型管理基金业绩时好时坏和管理费高，退出这类产品，转而买入管理费低的追踪指数的基金。

伦敦咨询公司ETFGI的数据显示，2017年前7个月，投资者购买ETF的金额达到3910亿美元，已超过去年创纪录的3900亿美元全年购买额。

自2008年初以来，ETF行业吸引了近2.8万亿美元的新资金，这期间适逢美国股市出现史上延续最久的牛市之一。8月8日，美国基准的标普500指数(S&P 500 index)创下历史最高点，自2009年3月的金融危机后低点上涨了267%。

ETF崛起招致了世界上一些最有影响力的基金经理的日益响亮的批评。他们对被动型基金对资产价格的影响和在市场受压时可能造成流动性紧缺提出了抱怨。

“当资产管理进入了自动驾驶模式，就像ETF那样，接着投资趋势可能会走向极端，”橡树资本(Oaktree Capital)联合创始人马浩华(Howard Marks)表示。橡树资本是一家规模达1000亿美元的美国另类投资管理公司。

他警告称，ETF提供充足流动性的承诺，从未在大熊市经受考验。

“如果在危机中必须卖出持仓，ETF和指数型共同基金能否找到买家，仍是个未知数，”马浩华说。

在7月末致投资者的一封信中，埃利奥特(Elliott)的首席执行官保罗?辛格(Paul Singer)严厉地批评了ETF。埃利奥特是一家规模达330亿美元的美国对冲基金公司。

政府对资产价格的操纵极大地带动了被动型基金的需求。英国《金融时报》获得的该信文本显示，辛格表示，这“创造了一种假象，即简单根据在指数中的权重持有股票和债券，然后坐在沙发上袖手旁观，就是一种完美的投资策略”。

他接着说：“在发展初期也许很聪明的做法，已变成了一种拖累，对自由市场资本主义创造增长的前景具有毁灭效果。”

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