根据FOMC上个月公布的缩表规模上限，纽约联储计算了美联储开始缩表后的节奏。
纽约联储周一在报告中称：“一旦FOMC开始缩减再投资，SOMA组合缩减的节奏将主要受到SOMA持仓本金还款节奏和缩表规模上限节奏所驱动。”
所谓的SOMA组合是指系统公开市场账户（System Open Market Account）。
纽约联储指出：“在中等情况下，2018年预计将有1740亿美元的美国国债被赎回，再投资2520亿美元。”
“从2019年1月起，当缩表规模上限被完全实施，在资产负债表规模正常化之前，我们预计将有2620亿美元的国债到期。”
“在中等情况下，提前付款模型显示，2018年，大约1170亿的机构债务和机构MBS将被支付，而78亿将被再投资。”
纽约联储指出：“不过，按揭利率大幅下跌的冲击可能引发一大波的再融资和按揭提前付款，这将带来高于预期的机构MBS本金归还。”
“假设在2018年第四季度，抵押贷款利率下跌200个基点，那机构MBS的本金还款将达到2630亿美元，这将超过2018年10月至2021年中期的缩表上限。因此，这些现金流将被再投资。”
“在这三种情况下，资产负债表将在2020年-2023年之间正常化，取决于长期资产负债表的规模。”
纽约联储指出：“在中等情况下，投资组合将在2021年第四季度正常化。届时，其国内的证券投资组合预计为2.9万亿美元。”
“在较大负债规模的假设下，资产负债表正常化的时间将提前至2020年第一季度，届时的投资组合规模为3.5万亿美元。而在较小负债规模的假设下，该日期将推迟到2023年第三季度，投资组合规模为2.4万亿美元。”
今年6月，美联储表示，预计今年起开始缩表，起初每月缩减60亿美元国债、40亿美元住房贷款抵押证券（MBS）；缩表规模每季度增加一次，直到达到每月缩减300亿美元国债、200亿美元MBS为止。
|
客服电话：028-61690086-6655 
传真：028-87636056 
邮箱：index@wanguan.com ：
