7月第一周开始，分析师们纷纷感慨，流动性不像市场之前预期的那么紧张，反而有点“松得不像话”。

 

据徐寒飞总结，6月底利率债现券和期货一度出现了小幅下跌，反映了市场对7月份流动性会边际偏紧的预期。不过从资金面实际的情况来看，回购利率已经跌至3%甚至以下，真实流动性并未因为市场预期紧张而紧张。

 

据华创屈庆，近两日的资金面还是比较松的。他称， 近两个交易日债券市场收益率出现小幅的下行，主要还是资金面太松，为何资金松？具体看：

 

主要是6月中上旬央行为了维稳资金面进行了大量投放以及月末财政支出力度加大。

 

首先公开市场方面，6月中上旬逆回购净投放5400亿，MLF净投放667亿，共净投放6067亿；其次根据以往历史情况，6月财政支出规模一般在3000亿左右，考虑到今年财政支出加快，假设在4000亿左右。

 

最后外汇占款方面，此前有一些企业计划等到6月美联储加息，人民币贬值之后再去结汇，但由于央行的干预使得人民币明显升值，可能导致有些企业被迫结汇，从而导致外汇占款增加，假设在500-1000亿左右。综合来看，6月中上旬净投放加财政支出以及外汇占款增加，估计在1.1万亿左右。

 

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