桥水基金创始人达里奥周四表示，我们现在的状况是：长达九年的持续压低利率、注入流动性，来创造资金驱动经济和市场的时代宣告终结，短期债务周期末期开启。现在应该做的是，“继续载歌载舞，但逐渐接近出口，并随时留意警钟何时响起”。

 

央行正在转向，冒着带来下一次衰退的风险，开始以更注重经济和通胀平衡的步伐来提高利率。

 

今年5月，达里奥曾发表评论指出，未来一到两年不会出现重大经济风险，但长期经济前景堪忧，担心下一次崩溃可能会产生比目前更大的社会和政治冲突。

 

达里奥并不认为目前会发生大型债务泡沫的破灭，主要因为过去几年资产负债表逐渐修复，但“我们确实看到日益加剧的‘大挤压’”。

 

以下为达里奥在Linkedin上的博文，由华尔街见闻编译。

 

在过去的九年里，央行把利率压到零，注入了大量的资金，让流动性变得充裕。这些行动抬升了资产价格，把名义利率压到低于名义增长，让现金的实际利率转为负值，实际的债券收益率则降至零水平。这带来了漂亮的去杠杆，修复了资产负债表，使得经济状况更趋正常。信贷和经济，以及债务的增速，都维持着良好的平衡逐步上升。这个时代已经过去了。

 

央行们已经清晰明了地告诉我们，往后，由他们倾注的流动性将不再上升，而是会逐渐消退——也就是说，政策的方向转变了，我们现在的状况是：

 

1）长达九年的持续压低利率、注入流动性，来创造资金驱动经济和市场的时代，宣告终结

 

2）短期债务周期（或正常商业周期）末期的开启，在这个时点上，央行开始尝试着以一定的速度收紧（这绝对是正确的，它能让增长和通胀不会过热也不会过冷），直到他们失手了，给我们带来下一次大衰退

 

了解这种状况之后，我们现在的任务是，继续载歌载舞，但逐渐接近出口，并随时留意警钟何时响起。

 

美好的货币政策

 

一般来说（视国家而定），央行削减大规模的非常规政策是合理的，因为这些政策已经带来了很好的去杠杆。在我看来，在这个发生转变的时点上，我们应该意识到这一成就，并感谢挣扎着贯彻这些政策的央行。他们不得不努力地做这些事情，还更加吃力不讨好。让我们送上谢意。

 

正如你知道的，展望未来，我们并不会很快地挤破大型的债务泡沫（归因于已按部就班实现的资产负债表的修复），尽管我们的确看到了日益加剧的“大挤压”。

 

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