他说，全球央行的8万亿QE使得钱生钱特别容易，但实际上，这一切都面临着巨大的威胁。

 

那是如何钱生钱的？格罗斯举了个简单的例子，如果你有20美元或100美元在口袋，你通常会存到银行，也就是说，你放弃了一部分的流动性，同时获得比零回报稍高的回报，这是最简单的钱生钱的方式。但这种方式的收益率其实非常低，因此没有太大吸引力，人们通常会投资到实体经济中，以赚取大概7-8%的回报率。

 

然而，21世纪以来的新常态把这些都打破了。债王说，高昂的债务、人口老龄化、反全球化以及技术的发展，都对实体经济的资本利用造成了阻碍。实体经济的投资者（非大公司，主要是初创公司和小企业）意识到，这将压制消费者需求，因此放缓了对实体经济的投资。在过去5年中，全球的生产率几乎没有增长，而生产率是全球经济和长期利润的主要引擎。

 

格罗斯指出，因此，投资者们抛弃了实体经济，转而寄希望于“钱生钱”，即在金融经济中赚钱。而这就要感谢全球央行的8万亿QE了。全球央行以零利率乃至负利率大量购入债券，使得金融投资的获利变得容易得多。受零利率影响，银行的利润进一步下降，但银行的股价却在飙升。

 

他说，投资者们发现钱生钱特别容易，可这却会伤害实体经济，而长期来说，金融行业也会一样被损害。实际上，央行的QE给全球经济增长带来了负面影响，央行的放水导致僵尸企业得以存活，而不是被淘汰。

 

格罗斯指出，钱生钱，确实是资本模式不可缺少的一环，但最终还是要与实体经济结合，这个周期才会得到延续。投资者应该认识到，新常态带来的低增长带来了巨大风险，当下成功的钱生钱策略其实已经面临着巨大威胁。

 

债王最后总结道，至于这个会多快发生，就是投资者的两难问题，同时也是政策制定者面临的难题。但不要被现在央行QE带来的蓝天所迷惑。实体经济才是重要的那一个，而实体经济增长可能会继续低于标准水平。

 

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