联旺集团去年4月12日上市，当天开盘价高达每股2港元，而上市前配售价仅0.26港元，意味着开盘涨了将近7倍。如今一整年过去了，该股13日收盘报19.12港元，较IPO价格狂飙7385%！

 

这只股票的市盈率目前高达2450倍，而同类股票基准指数P/E中值仅为13倍。

 

随着股价暴涨，曾经的鱼贩、联旺集团创始人黄永华及其合伙人的身家也水涨船高，均为10亿美元左右。但飙涨的股价并不能反应公司基本面，该公司去年的利润才100万美元。

 

两位创始人1998年创建公司时各自仅出资1万港元，如今，公司市值高达239亿港元。

 

为何联旺的股价如此凶悍？答案或许在于，这只股票生长在香港股市最黑暗的角落：小盘股。

 

妖气浓厚的小盘股

 

小盘股云集之处，正是港交所创业板。

 

“创业板新上市的公司往往与极端的价格波动、流通的公众股少、股权高度集中有关，” 香港证监会行政总裁欧达礼（Ashley Alder） 曾这样说。

 

联旺集团也集合了这种特征：持股高度集中。黄永华及其合伙人几乎拥有所有联旺股票，其他股民的持股量实际上还不到1%。

 

创业板持股高度集中等问题的根源，很大程度是它实行的“全配售”制度。这会令上市公司股权高度集中，容易被庄家操控，由此还衍生种种问题，最终导致中小投资者大亏。联旺集团去年正是以配售方式实现上市的。

 

中国证券报上周援引业内人士指出，很多香港创业板新股缺乏基本面支撑，仅通过一些炒作使股价大起大落，误导散户投资者。此前一些不知情的散户，可能误以为创业板的公司小，容易炒作赚钱。但是如果大户突然大量沽货，股价大跌，很多高价接货的散户就来不及抽身离场，最终难免被套牢。

 

在去年联旺上市当月股价暴涨之际，香港证监会就曾发出警告，建议投资者“谨慎购买”这只股票，因其96%的持股集中在两位创始人和其他19位股东手中。

 

香港本地券商智易东方证券行政总裁蔺常念更曾直言，建议小散户不要碰这只股。

 

加强监管

 

长江商学院驻香港金融学教授甘洁表示，香港有很多公司都是家族企业，他们往往利用多种手段人为拉抬股价，“如今，大陆投资者也来到这里，使用类似的伎俩或花招来最大化自己的财富。”

 

事实上，创业板小盘股的股价波幅过大、股权高度集中等问题一直为市场所诟病。

 

港交所上市委员会早在2015年就决定全面检讨创业板，去年6月还审议了有关创业板的数据分析，上个月称将在今年就创业板检讨进行意见征询。

 

而香港创业板早就进入了持续下行通道，4月12日，标普香港创业板指数跌至339.13点，创下有记录以来的历史低位。

 

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