纽约联储的预测是基于去年12月对市场参与者的调查。该预测是纽约联储2016年国内公开市场业务年度报告的一部分。

 

报告指出，虽然国债的还本付息节奏是可以预测的，但住房抵押贷款担保债权（MBS）到期的速度取决于借款人偿还抵押贷款的速度，因此难以估计。

 

“根据这些假设，美联储资产负债表的规模预计在2018年中期将基本不变，维持在目前的水平（4.2万亿美元）。而全面的再投资仍在继续。此后，随着再投资逐步减少，美联储的资产负债表规模开始下滑。再投资将在2019年中期完全退出。美联储的证券持有量在2021年第四季度将下降至正常化的规模，预计届时美联储的资产负债表规模为2.8万亿美元。其中，国债的占比将略高于MBS。”

 

 

纽约联储的预测似乎与美联储有所不同。

 

昨日公布的会议纪要显示，美联储官员在3月会议上同意，他们可能在今年晚些时候开始缩减其4.5万亿美元的资产负债表。不过，对于一些关键的问题他们还未决定——例如缩表的速度以及缩减至什么规模。

 

美联储多年来一直就加息进行讨论，但却没有表明将如何处理其规模庞大的资产负债表。在2007-2009年经济衰退期间，美联储推出资产购买计划，以抑制长期利率、促进经济增长。

 

缩减资产负债表是一项微妙的任务，因为这可能导致长期利率上涨并损害经济扩张。美联储资产负债表的规模从金融危机前的不到1万亿美元增长到4.5万亿美元。通过将到期的证券进行再投资，美联储维持其资产负债表规模在高位。停止再投资将能缩减资产负债表的规模。

 

会议纪要显示：“多数与会者预计，联邦基金利率将继续逐步上升。此外，今年晚些时候对再投资政策进行调整可能是合适的。” 与会者“基本上倾向于”在时机到来时调整美联储所持美债和住房抵押贷款支持证券（MBS）。

 

缩减资产负债表的计划仍然处于制定阶段。美联储的经济学家已经开始撰写论文，这可能有助于对尚未整理的无数技术细节达成共识。三月会议上还没有制定的一个细节是——美联储是否会缓慢地逐步退出还是立即停止再投资政策。会议纪要显示，官员们预计逐步的退出再投资对经济和市场的影响最小，但这可能难以清晰的沟通。

 

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