在央行再度“变相加息”，MPA季末考核以及光大转债发行的多重夹击下，资金利率持续上升，本周资金面将迎大考，或对国内市场构成较大流动性冲击。

 

据国泰君安固定收益分析团队，本周资金面主要受以下几个因素影响：

 

第一，中国央行上周第三次变相加息，全线上调SLF、MLF及逆回购利率。随着周末房地产调控升级政策密集出台，市场分析认为，货币政策将进一步紧缩配合。

 

第二，3月最后两周是MPA和季末紧张发酵最猛烈的时期。

 

第三，300亿光大转债打新的冲击，预计冻结资金将超过4000亿。

 

第四，公募基金委外定制迎来严厉监管，新老基金均受冲击，存量基金可能面临调仓压力，流动性紧张仍在升级，将进一步推动信用债收益率曲线平坦化上移。

 

此外，本周将有2100亿元逆回购到期。周一到周五分别有600亿元、500亿元、500亿元、200亿元和300亿元逆回购到期。

 

兴业证券固定收益研究团队认为，央行在上周四密集加息后，通过价格工具抑制金融杠杆，但继续逆回购微量回笼的同时，主动以MLF进行投放，维持总量流动性稳定，预计资金面维持紧平衡状态：

 

整体上，资金利率持续上升，主要因为季末备付与考核的压力临近，且光大转债打新形成短期的资金面扰动，但美联储加息落地，带来汇率层面不确定性的下降，央行操作适时加“量”与密集涨“价”，既维护了总量流动性的平稳，也强化了中长期的金融去杠杆进程，资金面维持紧平衡状态。

 

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