市场在特朗普当选总统后走出一波行情，市场预计“特朗普经济学”将推动一系列刺激方案，包含减税、大规模基建，这将大幅推高通胀。

 

     但比你聪明、比你成功且比你专业的诺贝尔经济学家克鲁格曼想要告诉你，在他看来，市场对“特朗普经济学的理解有误”。在前日在NYT专栏上从经济学角度阐述“特朗普经济学”的问题后，今日其在Twitter上再度撰文阐述此观点，并从特朗普团队构成角度上分析，为什么市场指望特朗普进行刺激政策来推高通胀的想法不现实，并称特朗普的经济团队为“黄金疯子（Gold Bugs）”。

 

     全文如下：

 

     金融市场似乎认定来自西伯利亚的候选人将采取强有力的扩张型宏观经济政策。长期利率将大幅上涨，预期通货膨胀率也将上涨，虽然可能不会那么多。

 

     但市场的理解是否正确？我怀疑不是：财政政策可能不会如预期般扩张（或者根本不扩张），而特朗普的经济团队更像是一群“黄金疯子”——一群将会导致通缩的人。

 

     在财政方面，我仍然看到一群人正在讨论巨大的基础设施建设。但是没有实际的迹象表明，在国会的共和党人有意愿推动这种议案；他们的优先议题是废除奥巴马医改及对富人减税，特别是房地产遗产税。在现在的所有情况下，这个可能的基础设施投资更像是一个私有化计划，而不是一个实际计划来推高公共投资。

 

     所以，我们正在看到的是减税和削减开支的组合。总的来说，这肯定会增加预算赤字。但减税的人群将主要是富人，而这群人在减税后是不会大幅提高自己的消费的；而削减开支的人群将主要是穷人和挣扎的工人，这些人将被迫削减开支。因此，对总需求的影响将是负面而不是正面的。

 

     那货币政策呢？这部分是由政策上相对独立的美联储决定的——除非他们完全不在乎政策的合法性及部门政策的边界。所以要是你指望美联储那么只能说明你蠢。

 

     让我们看看人事方面：财政部长——Steven Mnuchin，一个神秘人物，但他是保尔森（对冲之王）的小伙伴，一个一直在警告QE可能导致的2位数通胀的人。预算办公室（OMB）——Mick Mulvaney，在几个月前与游说团体JBS谈话时宣称美联储“已经使得美元实际上贬值”，同时称赞如果将比特币当做货币将使得政府不再能操纵。经济顾问委员会——Larry Kudlow，其在2009年是著名的通胀鹰派。不同寻常的是他承认当时他错了。但他基本可以确定不会改变其基本的政治观点，包括拒绝任何种类的需求经济学。

 

     把这些加总，你得到一份绝不会追求市场所必须的扩张政策的团队名单。从政治的角度上来看，特朗普应该追求所谓的“反凯恩斯主义”——扩大支出以增加亲密关系；迅速的撒钱以在短期刺激经济。但他的团队中没有一个人会建议他从宏观经济的角度那样思考。从这个角度看，或者这个市场都理解错了。

 

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