美国可再生能源巨头SunEdison一年前还是对冲基金的宠儿，由于债台高筑深陷财务危机，上月，SunEdison已作出破产保护申请。如今，又一家知名能源公司成为空头目标。
华尔街大空头、Kynikos Associates LP创始人吉姆·查诺斯（Jim Chanos）日前透露，他正在做空“钢铁侠”埃隆·马斯克（Elon Musk）专门发展家用光伏发电项目的公司SolarCity。
查诺斯看空SolarCity的原因是，这家公司现金流情况糟糕，而且有可能更糟糕。
彭博援引查诺斯表示：“问题是每安装一个太阳能设备，SolarCity亏得更多。”
周三，SolarCity股价一度跌近15%，后小幅回升。在过去九天，该公司股价已经大幅下挫29%。
为改善其现金流状况，SolarCity近期开发了一项新融资渠道——以2.27亿美元的价格和加拿大保险商宏利金融（Manulife Financial Corp.）的John Hancock Financial Unit签署了一项租赁协议，转让本公司对太阳能发电设备的收费权。
Axiom资管的Gordon Johnson在报告中指出，此举或令SolarCity股价持续承压。
SolarCity通过和Manulife的租赁协议，卖出了95%的（预期）现金流。而其获得的收入并不能即时投入公司经营或者用于偿还债务。这意味着，SolarCity卖掉了现金，但依然承担债务。这种融资模式不具可持续性。尽管该公司有可能用这笔钱来偿债，我们也有理由相信他会用这笔钱继续增加安装基础。
退一步看，即使没有这项融资交易，通过增加杠杆来追求业务增长，但要以承担负现金流为代价，这合理吗？我们认为这不合理。因为对一家公司来说，这几乎是毁灭性的。因此我们预期SolarCity的股价会持续承压。
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